Jó megoldás az abszolút hozamú alaptípus a bizonytalan időkben? 09.09

Több megkeresést is kaptunk, hogy mi a véleményünk az abszolút hozamra törekvő alapokról, hiszen ezek a befektetési alapok olyan alternatívát nyújtanak, ami a bizonytalan időkben hasznos lehet a kisbefektetőknek, ugyanis nincs szükség arra, hogy állandóan figyeljük, és kezeljük befektetéseinket, az alapkezelő elvégzi helyettünk. Itt pontosan arról van szó, hogy ezek az alapok nem egyszerű részvényalapok, amelyből ha vásárolunk jegyeket, akkor az alapkezelő befekteti a portfóliójában levő részvényekbe. Az abszolút alap esetén az alapkezelő aktívan követi a piaci eseményeket, és ennek megfelelően változtatja az alap portfólióját.

Ha megnézzük a tájékoztatókat, rögtön kiderül, hogy az ezen alapok befektetési szabályzata nagyobb teret enged a kockázatosabb, spekulatív típusú befektetéseknek. Az alapkezelő vásárolhat minden elérhető pénz és tőkepiaci instrumentumot. Az alap portfóliójába válogathat devizákat, részvényeket, határidős termékeket, sőt eladási (short) pozíciókat is felvehet (emiatt kitűnő lehetőség a jelenlegi piaci viszonyok között). Mindig azt a befektetést választja az alapkezelő, amelyik a legnagyobb hozam/kockázat arányt biztosítja. Ha a tőkepiaci helyzet azt kívánja meg, hogy átmenetileg állampapírban, betétekben legyen az alap pénze, akkor azt is megteheti. Lényegében az alapkezelési szabályzat óriás mozgásteret hagy az alapkezelőnek. A külföldön ismerté vált hedge fund alaptípushoz hasonlítanám ezt az alaptípust, csak ott ezek az alapok ténylegesen óriási hozamokat hoztak (az abszolút hozamú alapoknál jóval nagyobb tőkeáttétellel). Akár évi 80-90%-is előfordult, ugyanakkor volt rá példa az elmúlt évben, hogy hatalmas veszteségeket halmoztak fel, vagy felfüggesztették a jegyek kifizetését stb..

Az itthoni abszolút alapok esetében más a helyzet..

Az alaptípus első megjelenését jól időzítették, hiszen a tőkepiacok bizonytalansága már 2007-es évben is érezhető volt, így nem hoztunk rossz döntés, ha ilyen alapba fektettük a pénzünket, ugyanis abban a tudatban tehettük ezt meg, hogy ha esnek az árak, akkor majd short pozíciókat vesz fel az alap, vagy állampapírba teszi a tőkéjét. Az alapkezelői tájékoztató alapján nagy lehetőséget használhattunk ki, de az eredmények valamiért elmaradtak..

Vizsgáljuk meg három különböző abszolút hozamú alap teljesítményét. Ha jól körülnéz a magyar piacon, akkor nagyobb, éves múltra visszatekintő abszolút hozamú alapot keveset fog találni.

1. AEGON Citadella Alfa Származtatott Befektetési Alap

Befektetési portfólió: az alap vételi és eladási pozíciót vehet fel magyar és nemzetközi diszkont-kincstárjegyekben, kötvényekben, részvényekben, részvényindexekben, határidős pozíciókat nyithat, opciókat vehet és írhat ki, devizákat vehet és adhat el, és pozíciót vehet fel az árupiacokon is (pl. olaj, réz, arany).

2. OTP Abszolút Hozam Alap

Befektetési portfólió:

Kockázatmentes befektetések:

• forint, euró és dollár bankbetétek,
• magyar diszkont kincstárjegyek,
• legrövidebb hátralévő futamidejű hazai állampapírok.

Részvényjellegű befektetések:

• magyar és közép-kelet-európai részvények,
• fejlett részvénypiaci befektetések,
• határidős részvénypiaci ügyletek.

3. UNIQA Abszolút hozam eszközalap

Befektetési portfólió:

• részvények,
• kötvények
• likvid eszközök
• derivátumok
• fedezeti ügyletek

Az elérhető befektetési típusok alapján látható, hogy a három alap hasonló eszközökkel rendelkezik, az eredményekben mégis jelentős eltéréseket találunk. Az alábbi grafikon az AEGON Citadella Alfa Származtatott Befektetési Alap és az OTP Abszolút Hozam Alap árfolyamváltozását szemlélteti az elmúlt egy évben.

Jelölések:

• piros - Aegon Citadell alap árfolyama
• zöld - OTP Abszolút hozam alap árfolyama
  

Ami nem látszik az ábrán:

Aegon Citadell alap hozama az elmúlt egy évben 13,51%, ugyanerre az időszakra vonatkoztatva az OTP Abszolút hozam alap hozama -0,25% .

Nézzük a UNIQA Abszolút hozam eszközalap árfolyamát

Az árfolyamváltozás alapján szépen látszik, hogy a részvénypiaci trendeknek megfelelően mozgott az árfolyam, azaz az év első felében folyamatos áresés.. Egy évre visszamenőleg számított hozam kb. -22%.

A következő bejegyzésemben a mélyére nézünk a dolgoknak, és megnézzük, mi az oka a jelentős teljesítménykülönbségnek. Vajon ekkorát tévedtek az alapkezelő szakemberei? Ki fog derülni, hogy mit kell megnéznünk, ha meg akarjuk határozni az ilyen alapok jövőbeni teljesítményét.

Ha kérdése van a témával kapcsolatban, várom hozzászólását!

Üdvözlettel:

Nagy Attila