Részvény CFD kereskedés: Alapok, átverések, adózás és gyakori kérdések

Cikkünkben a manapság népszerű CFD kereskedéssel, azon belül is elsősorban a részvény CFD termékekkel foglalkozunk. Megbeszéljük a CFD kereskedés alapvető tudnivalóit, szó lesz a brókercégek csúsztatásairól, átverésekről a CFD kereskedéssel kapcsolatban, de az adózás, osztalék kérdéskörét is megbeszéljük. Témáink:

• Mi az a CFD kereskedés?
• Részvény CFD termékek sajátosságai
• Problémák a részvény CFD termékekkel kapcsolatban
• Részvény CFD árképzés, jutalékmentes kereskedés hamis illúziója
• Az ügyfelek szándékos átverése, csúsztatások
• Átverések a részvény CFD swapokkal
• Részvény CFD kereskedés adózási szempontjai
• Részvény CFD és az osztalék
• Részvény CFD kereskedés és a tőkeáttétel
• Könnyű megtanulni a részvény CFD kereskedést?

Mi az a CFD kereskedés?

Kezdjük először az alapvető definícióval. A CFD (contract for difference) ugyanis egy származtatott termék, melynek lényege, hogy a mögöttes termék tényleges birtoklása nélkül köthetünk ügyletet a termék árfolyamváltozására. Lényegében tehát a CFD termékek követik egy mögöttes termék árfolyamát, majd az ügylet zárásakor a felek elszámolják a nyereséget/veszteséget egymás között. Hétköznapi nyelven fogalmazva, mondhatjuk azt is, hogy fogadást kötünk a brókerrel egy termék jövőbeni árfolyamára.

A CFD termékek mögötti termék gyakorlatilag bármi lehet. Eszerint ma már léteznek kriptovaluta CFD termékek, árupiaci CFD, tőzsdeindex CFD termékek, és nagy számban részvény CFD terméket is elérhetünk. A fentiek közül a továbbiakban csak a részvény CFD termékekkel foglalkozunk, de korábban a többi terméket is érintettük, lásd alábbi előadásunkat.

Részvény CFD termékek sajátosságai

A részvény CFD tehát egy olyan kereskedhető termék, mely egy részvény árfolyammozgását követi, a részvény árfolyam-elmozdulására köthetünk ügyletet anélkül, hogy a részvény  a birtokunkba kerülne. Ebből következnek a részvény CFD kereskedés sajátosságai:

• A CFD árfolyama követi a mögöttes részvény árfolyamát, de ténylegesen a brókercég jegyzi az árat nekünk.
• Az ügylet során a brókercéggel kötünk tulajdonképpen fogadást, azaz ha veszítünk, a brókercég nyer.
• Egy hagyományos tőzsdei ügylet esetében kisebb mértékű az érdekkonfliktus, mivel ott a brókercég szerepe a tranzakció tőzsde felé történő közvetítésre korlátozódik.
• A részvény CFD termékek tőkeáttétes termékek, így kamatot (swap) kell fizetnünk, azaz hosszú távú befektetésre alkalmatlan a CFD.
• A CFD termékkel nem leszünk tényleges tulajdonosok.
• A CFD termékek adózása, akár kedvezőtlenebb is lehet, mint a hagyományos tőzsdei ügyletek.
• A CFD termékek nem tőzsdei termékek, azaz tőzsdén kívüli piacokon érhetők el, gyakran OTC brókercégeknél.

Problémák a részvény CFD termékekkel kapcsolatban

Sajnos a fenti sajátosságok számos problémának a forrásai, melyekkel nem árt, ha tisztában vagyunk mielőtt a részvény CFD kereskedésbe belekezdünk. Nézzük a fontosabb szempontokat.

Részvény CFD árképzés, jutalékmentes kereskedés hamis illúziója

A CFD kereskedést hirdető OTC brókercégek széles köre reklámozza úgy a szolgáltatását, hogy jutalékmentesen kereskedhetünk. Ez persze definíciószerűen igaz állítás, de a valóságban más úton beszedi a jutalékot a brókercég. Mindenesetre ezeknél az OTC, forex brókercégeknél már lassan nem is bír reklámértékkel a jutalékmentes kereskedés, egész egyszerűen azért, mert annyira elterjedt. Ez azonban nem jelenti azt, hogy a brókercég ingyen dolgozik. Egyrészt tudni kell azt, hogy az ún. market maker brókercégek házon belül kötik meg az ügyleteket, és a részvény CFD termékeknek sincs semmilyen kapcsolata a tőzsdékkel, így amit az ügyfelek elveszítenek, annak jelentős részét a brókercég megnyeri. Emellett afelől se legyenek kétségeink, hogy jutalékot is fizetünk, csak nem úgy hívják. A jutalék ezeknél a cégeknél spread és swap formájában kerül megfizetésre.

Képzeljük el azt az esetet, hogy IBM CFD-vel kereskedünk, melynek a jelenlegi vételi/eladási ára a brókercégnél 134,3/134,9 dollár. Ugyanebben a pillanatban a legolcsóbb kereskedési helyszínen (a valódi tőzsdén) az IBM részvények ára pedig 134,5/134,6. Ha ezt a terméket CFD formában szeretnék megvásárolni, akkor 134,9 dolláros áron tehetjük meg. Ezzel szemben a tőzsdén 134,6 dollárért juthatunk 1 db IBM részvényhez. A különbség mindössze 30 cent, nem tűnik soknak, de 100 részvény esetében már 30 dollár rejtett költséget jelent. Ehhez még vegyük hozzá a napon túli tartás után fizetett swapot, melyre kevésbé figyelnek oda a befektetők, így a brókercégek ezzel is jól tudnak kombinálni.

Az ügyfelek szándékos átverése, csúsztatások

A befektetők körében megfigyelhetünk különböző változásokat, trendeket, például a 2007-2008-as gazdasági válság előtti időszakban a részvények népszerűek voltak, majd a válságot követően a forex kereskedés lett népszerű. Ez a folyamat kb. 2015-ig tartott, majd ezt követően ismét a részvények lettek népszerűek a befektetők körében. Ezekhez a változásokhoz igyekeznek a brókercégek is igazodni. A gond csak akkor van, amikor a kevésbé szabályozott forex és OTC brókerek nem érhetik el a valódi részvénypiacot. Akkor értelemszerűen ki kell hozni nagyon sok részvény CFD terméket a piacra, azonban a CFD termékek ismert hátrányai miatt a kereskedőnek nem kell feltétlenül tudnia, hogy mivel kereskedik. Az alábbi képen láthatod a brókercég kereskedési termékeit, azaz részvények és ETF-ek. Az alábbi képen láthatod a brókercég kereskedési termékeit, azaz részvények és ETF-ek.

Itt pedig az egyik elérhető ETF a brókercég honlapján a terméklistában. Az USO valóban az egyik legnagyobb olaj ETF alap.

Ha pedig ilyet látsz, akkor egyértelművé válik számodra, hogy ez egy ETF CFD termék.

Ha finanszírozási költséget, swap-ot látsz feltüntetve, kezdeti, fenntartási letétről és tőkeáttétről olvasol, akkor szinte biztosan nem ETF,  hanem ETF CFD termékkel tudsz kereskedni. Ha pedig megnézed a brókercég KID dokumentumát, akkor ott már világosan le lesz írva, hogy mivel kereskedhetsz. Az alábbi képen egy KID dokumentumot látsz a Contract for difference rövidítése CFD, azaz ETF CFD termékeket érhetsz el.

További példák átverésekre: Brókercégek 6 értékesítési trükkje: Te is bedőlsz ennek?

Átverések a részvény CFD swapokkal

A CFD kereskedés költségeit alapvetően három részre bonthatjuk:

• jutalék (ha van),
• spread (mindig van),
• swap (napon túl mindig van).

Ahogy fentebb megbeszéltük a származtatott termékek, tőkeáttétes termékek esetében kamat, finanszírozási költség, azaz swap kerül felszámításra, általában napon túl tartott ügyletek esetén (van olyan bróker, ahol napon belül is számítanak kamatot). Ez az, amivel a brókercég szépen tud játszani, mert nagyon nagy eltérést mutatnak a swapok, ráadásul a kereskedők nagyrészt csak a spread-et vizsgálják számlanyitás előtt.  Az alábbiakban egy valós példát mutatok erre:

• Az egyik és másik brókernél nyitunk egy-egy pozíciót, itt a méret lényegtelen, mert az adatok pip-ben vannak.
• "A" brókernél magasabb (1,8) a spread, mint "B" brókernél (1,7)
• De "B" brókernél kicsivel több a swap ( -2,08 pip), mint „A” brókernél (-0,8 pip) long irány esetén

A lenti képen a long irányba kötött pozíció spread, és az egyre növekvő swap költségeit látjuk.

Azt kell megfigyelni, hogy bár valóban olcsóbb a kötési díj, a spread a B brókernél (1,7) , de ezt az előnyt már a második nap elvesztettük. Azután pedig csak halmozódik a költség, és a különbség egyre nagyobb lesz a két bróker között. További részletek: Swap, és a brókerek trükkjei: Mire figyelj forex és CFD kereskedés során..

Részvény CFD kereskedés adózási szempontjai

Érdemes tisztában lenni azzal, hogy a CFD kereskedésből származó nyereség elszámolása során nem minden esetben alkalmazhatjuk az SZJA törvény ellenőrzött tőkepiaci ügyletekre vonatkozó szabályait. Ennek különösen akkor nagy az esélye, ha EU-n kívüli, esetleg offshore országban működő brókercégnél kereskedünk. Ebben az esetben pedig az a fő probléma, hogy a nyereséges ügyletekkel szemben nem számolható el a veszteséges ügylet, és előfordulhat, hogy az SZJA mellett szocho fizetési kötelezettségünk is felmerül. Részletek:

• Forex és CFD adózás, adóbevallás elkészítése
• Tőzsde adózás, tőzsdei nyereség, jövedelem utáni adóbevallás

Részvény CFD és az osztalék

Érdemes szem előtt tartani, hogy CFD kerekedés során is jogosultak leszünk az osztalékra, annak ellenére, hogy a termék megvásárlásával nem leszünk ténylegesen tulajdonosai a társaságnak. A CFD osztalék fizetéssel kapcsolatos dátumok megegyeznek a részvények osztalék fizetési dátumaival, azaz

• Declaration date: Ez az a nap amikor a közgyűlés dönt az osztalékról, azaz ekkor már biztosan fizetni fog a társaság osztalékot. Az osztalékfizetési időpontos is ekkor lesznek meghatározva.
• In-dividend date: Ez az utolsó nap, amikor megvásárolhatjuk a részvényeket az osztalék kifizetési jogosultságával együtt
• Ex-dividend date: Aki ezen a napon vásárol a részvényekből az már nem jogosult az adott évi osztalékra. Általában ez az a nap, amit a hírportálokon, részvényszűrő alkalmazásokban feltűntetnek, így tehát az Ex-dividend date nap előtt kell a részvényeket megvásárolnunk ha osztalékban szeretnénk részesülni.
• Payment date: az a nap, amikor jóváírják a részvényesek számláján az osztalékot.

Külön kiemeltem az Ex-dividend date dátumát. Itt a lényeg, azaz ha ezen a napon mi vagyunk a tulajdonosai a CFD terméknek, és a részvény után osztalék jár, akkor a brókercégünk jóvá fogja írni nekünk az osztalékot. Egyes brókerek CFD termék esetén eltérnek a Payment date dátumtól, így lehetséges az is, hogy már előtte (például ex-dividend date napot követő napon) megkapjuk az osztalékot

A lényeg tehát, hogy CFD részvények esetében ha az Ex-dividend date napján pozíciónk van, akkor vételi pozíció esetén osztalékot kapunk. Ha pedig ezen a napon short pozíciót tartunk fent és a kereskedés végéig ezt nem zárjuk, akkor az osztalék mértékével megegyező terhelést kapunk számlánkon. Tehát az ún. osztalék résre egy ex-dividend date napon megnyitott short CFD pozícióval nem fogunk tudni kereskedni. Ugyanis, az igaz, hogy a következő napon nagy valószínűséggel réssel esik a részvény és a CFD árfolyama, így a megnyitott short pozíción árfolyam nyereségünk lesz. Azonban az osztalék mértékével megegyező elvonásban fogunk részesülni, tehát nem lesz a CFD ügyleten nyereségünk. Részvény CFD osztalékfizetés és az adózási szempontok: CFD kereskedés és az osztalék

Részvény CFD kereskedés és a tőkeáttétel

Fentebb már beszéltünk róla, hogy a CFD termékek tőkeáttétes termékek, azaz a megnyitott pozíciók (legyen az vételi vagy épp eladási, tehát short pozíció) teljes értékével nem kell rendelkeznie a kereskedőnek. A tőkeáttételes kereskedés előnyeit és egyúttal kockázatait is jól szemlélteti a következő példa. Vásároljunk meg 10 db Apple részvényt hagyományos részvény formában 180 dolláros árfolyam mellett. Ekkor a pozíció mérete 10 db x 180 dollár, azaz 1800 dollár lesz. Ahhoz, hogy a tranzakciót le tudjuk bonyolítani szükség van arra, hogy rendelkezzünk 1800 dollárral. Ez tehát egy hagyományos részvény ügylet lenne. De mi a helyzet akkor, ha ezt CFD termékként szeretnénk megvásárolni, ahol a tőkeáttétel mértéke 1:10. Ebben az esetben is 10 db Apple részvény CFD-t vásárolunk 180 dolláros áron. Azonban az 1:10 tőkeáttétel azt jelenti, hogy a pozíció megnyitásához szükséges margin 10% (1/10 = 0,1). Tehát az 1800 dolláros pozíció megnyitásához mindössze 180 dolláros fedezetre van szükség. Azt is mondhatnánk, hogy amíg a részvény ügyleten 1800 dollárból csak 10 db Apple részvényt tudtunk venni, addig a részvény CFD ügyleten 1800 dollárból már 100 db Apple részvény CFD-t vehettünk volna a tőkeáttételnek köszönhetően.

Ebből már látszik a tőkeáttételes kereskedés előnye, azaz nagyobb pozíciót tudunk felvenni, ami a nyereséget (természetesen a veszteséget) is felnagyíthatja. További előnye a tőkeáttétel alkalmazásának, hogy kisebb tőkét kell tartanunk a brókercégnél, a spekulatív tőkénk nagyobb része maradhat egy biztonságosabb pénzintézetnél. Ugyanakkor a tőkeáttételes kereskedés számos kockázatot hordoz magában, ami főleg azokat a kereskedőket veszélyezteti, akik nem kezelik a kockázatokat. A nagy pozíció méret miatt sokkal gyorsabban el tudja a kereskedő veszíteni a tőkéjét, és vélhetően ennek a kockázatnak a csökkentése áll a jövőben bevezetésre kerülő tőkeáttétel korlátozása mögött.

A következő tőkeáttétel mérték korlátozások lépnek életbe az Európai Unión belül működő brókercégeknél vezetett számlákra vonatkozóan.

• 30:1 a jelentős devizapárokra;
• 20:1 a nem jelentős devizapárokra, aranyra és jelentősebb indexekre;
• 10:1 árutermékekre az aranyon kívül és a nem jelentős részvényindexekre;
• 5:1 az egyedi részvényekre és más referencia-értékeszközökre;
• 2:1 a kriptodevizákra;

További részletek: Mi az a tőkeáttét, tőkeáttétel? Mire jó? Melyek a veszélyei, előnyei?

Könnyű megtanulni a részvény CFD kereskedést?

Gyakori kérdés a tőzsdei kereskedők körében, hogy érdemes-e részvény CFD termékekkel kereskedni, és hogy mennyire gyakoriak az átverések. A fentiekből látható a részvény CFD termékek fő problémája, hogy a brókercégnek több lehetősége is van arra, hogy manipulálja a piacot (spread tágítás, játék a swappal stb.). Emiatt a kereskedőnek körültekintően kell eljárni, és törekedni arra, hogy megbízható cégnél kereskedjen: 21 dolog, amit vizsgálj meg brókercég választás előtt

Kétségtelen, hogy rövid távú kereskedésben a részvény CFD termékeknek vannak előnyei, de közép és hosszú távú részvénypiaci ügyletek esetén már mindenképpen valódi tőzsdei brókercégben gondolkodjunk az OTC brókerek helyett.

Emellett arra is legyünk tekintettel, hogy a legtöbb OTC brókercégnél az ügyfelek 70-80%-a veszteséges, azaz a brókercégek állításaival ellentétben a tőzsdei kereskedés nem egyszerű, és nem tanulható meg könnyen, lásd itt: Igaz, hogy a tőzsdei kereskedés egyszerű, könnyen megtanulható?

Másrészt pedig széles körben elvégzett vizsgálatok azt mutatják, hogy a kisbefektetők általában véve nem nyereségesek a tőzsdén. Az is megfigyelhető, hogy minél többször hozzányúl a befektető a számlájához, annál jobban alulteljesít. Emellett az is megfigyelhető, hogy a kisebb számlával, alacsonyabb életkorral rendelkező személyek lényegesen nagyobb mértékben teljesítenek alul, mely szintén arra világít rá, hogy számít a tudás és a felkészültség.