Az Anxious Index egy befektetői hangulatot mérő mutató, amely gyakran előre jelzi a gazdasági lassulás vagy recesszió lehetőségét. Előadásunkban azt vizsgáljuk, hogyan függ össze ez az index a gazdasági növekedéssel, a recessziós időszakokkal és a részvénypiaci hozamokkal 1969 és 2025 közötti időszakban.Témáink: Az Anxious index és a gazdasági növekedés Az Anxious index és a recesszió kapcsolata Az Anxious index és a részvénypiaci hozamok Vizsgálat, 1969-2025 Recesszió, reál GDP, SP500

Előadásunk elsődlegesen a befektetési döntésekhez kapcsolódóan vizsgálja a fejlődés, gazdasági növekedés jelentőségét. Arra a kérdésre keressük a választ, hogy érdemes-e az elmaradott, fejlődő országok részvény- és ingatlanpiacain befektetni, a felzárkózásra, a jövőbeli gazdasági növekedésre számítva. Témáink: Gazdasági növekedés, béta-konvergencia Unilineáris növekedés Közepes fejlettség csapdája Alacsony jövedelem, elmaradottság ördögi köre A földrajzi elhelyezkedés Gyarmati múlt és az intézmények szerepe Nyersanyag-átok Wallerstein világrendszer-elmélete Sztorik: „Buy what China needs” „China: From factory to consumer powerhouse” „India is the next China” „BRICS will reshape the global economy” Latin-Amerika: „Commodities and Democracy” Vietnám: „The Next Asian Tiger” Afrika: „Africa...

Előadásomban azt vizsgálom, hogyan készülnek a gazdasági előrejelzések az Egyesült Államokban. Bemutatom, mennyire megbízhatóak ezek az előrejelzések, milyen mértékben tévednek, és hogyan használhatók recessziós valószínűségek becslésére. Az előadás célja, hogy rávilágítson az előrejelzések erősségeire és korlátaira. Témáink: Hogyan, kik készítenek gazdasági előrejelzést? Hogyan működik a Fed modellje? Mennyire megbízható a GDPnow? Mennyit téved az előrejelzésben? Smoothed U.S. Recession Probabilities

A vámháború kirobbanásával általános nézetté vált, hogy az események hatására alacsonyabb gazdasági növekedésre számíthatunk, és az első negyedéves amerikai GDP adat arról árulkodik, hogy már láthatóak a bizonytalanság következményei. Előadásunkban azt vizsgáljuk, hogy milyen módon befolyásolja a kereskedelmi szabályozás szigorodása és a gazdaságpolitikai bizonytalanság a növekedési kilátásokat, különös tekintettel a friss GDP-adatok alakulására. Az amerikai GDP alakulása, összetevői A bizonytalanság és a gazdasági növekedés kapcsolata

Előadásunkban a Sell in May and Go Away tőzsdei kifejezés, stratégia megbízhatóságával foglalkozunk. Megnézzük, milyen eredményeket érhettünk el a múltban, ha az ismert tőzsdei mondásra hagyatkozva hoztunk döntéseket. Témáink: A sell in may.. mondás háttere Átfogó vizsgálatok, stratégiák eredménye Eredmények kereskedési költségekkel S&P500 és BUX indexen értelmezett eredmények A május hónap és az éves hozamok kapcsolata

Előadásunkban az egyenlő és a kapitalizáció szerint súlyozott portfóliókialakítással foglalkozunk és megbeszéljük milyen tényezők hozhatók összefüggésbe a kapitalizáció szerint súlyozott portfóliók felülteljesítése mögött. A vizsgálat 2003-2024 közötti időszakon a következő változókra terjed ki: a részvénypiac kockázati prémiuma, a size-prémium, a value-prémium, a kockázatmentes hozam, az arany árfolyamváltozása, az infláció változása, a reálkamat, a Fed eszközvásárlás, az S&P 500 társaságok egy részvényre jutó nyeresége, az ipari termelés, a Baker-Wurgler gazdasági bizonytalanság, a Shiller P/E (CAPE) változása, a piaci volatilitási index (VIX), a Michigan Egyetem fogyasztói hangulatindex, a BW-féle befektetői hangulatindikátor, az amerikai munkanélküliségi ráta. Témáink: Egyenlő vagy...

Az előadásban Ferreira és Santa-Clara dekompozíciós módszertanán keresztül mutatjuk be, hogy milyen tényezők határozták meg a részvénypiacok historikus hozamait. Megvizsgáljuk, milyen elemek adták az elmúlt 10 év hozamát, és milyen alapfolyamatok határozhatják meg a következő évtized befektetési kilátásait. Témák: Ferreira és Santa-Clara dekompozíció Milyen tényezőkből származik a historikus hozam? Milyen tényezők adják az elmúlt 10 év hozamát? Milyen tényezők befolyásolják a következő 10 év hozamát? Elindult zártkörű FB csoportunk a prémium hallgatók számára, itt tudsz csatlakozni. Az előadás oldalunk prémium tagsággal rendelkező olvasóinak készült.

Előadásunkban a hazai abszolút hozamú alapok eredményeit vizsgáljuk meg 2002-2025 közötti időszakon. Témáink: Hazai abszolút hozamú alapok eredményei 2002-2025 A szakértelem kimutatásai Időzítési képességek kimutatása 343 abszolút hozamú alap

Az előadás középpontjában a geopolitikai kockázat objektív mérésének lehetőségei és makrogazdasági, valamint pénzügyi hatásai állnak. Bemutatom, hogy ez a kockázat miként befolyásolja a kockázatmentes hozamokat, a gazdasági növekedést, valamint az eszközárak (pl. arany, részvénypiac) alakulását. Az elemzések az USA és Magyarország példáján, valamint sokkhatások vizsgálatán keresztül nyújtanak empirikus betekintést. Témák: Hogyan hat a gazdasági növekedésre Hogyan hat az eszközárakra Vizsgálatok: USA kockázatmentes hozam Magyar 10 éves lejáratú, 3 hónapos kötvények Sokkhatások a GDP-re, kötvénypiacra, aranyra, SP500 indexre

Az előadáson a hosszú távú, passzív, globális részvénybefektetések előnyeit és korlátait járjuk körbe, különös tekintettel a részvények kockázati prémiumára és annak eltéréseire. Kitérünk arra, hogy milyen tényezők befolyásolják a jövőbeli hozamokat – például az osztalékhozam, az eredménynövekedés (EPS), az értékeltségi szintek –, valamint szó lesz arról is, hogy a gazdasági növekedés hiánya hogyan hat a befektetések megtérülésére. Témák: Megéri-e hosszú távon passzívan, globálisan részvényekbe fektetni? A részvények kockázati prémiumának létezése és annak heterogenitása Mitől függ a jövőbeli hozam? Osztalékhozam, EPS-növekedés, értékeltségi szintek szerepe. A nemnövekedés és a befektetések hozama

Hallgatói kérdés nyomán foglalkozunk azzal a kérdéssel, hogy egy hagyományos befektetői portfólióban van-e jelentősége, haszna annak, hogy bitcoint teszünk a portfólióba. Témák: Kriptoeszközök előnye a befektetési portfólióban Bitcoin és a részvénypiaci hozamok kapcsolata Saját vizsgálat: BTC és a részvénypiac kapcsolata 2014-2024 Saját vizsgálat: Portfóliókhoz bitcoin hozzáadása javuló eredményekhez vezet? " Kérdés: „Attila, egy korábbi előadásodban azt mondtad, hogy van jogosultsága a bitcoinak a befektetési portfólióban. Van erről az előadás óta újdonság?”" Előzmények, források: Kriptoeszközöket a befektetési portfólióba? [Előadás] Yang (2023): Does Crypto HODL Culture Make Sense? Huang et al. (2024): The Crumbling Wall between Crypto and Non-crypto Markets: Risk Transmission through...

Mai előadásunk a 4%-os szabály lényegét és alkalmazhatóságát vizsgálja, különös tekintettel arra, hogy mennyire működik a szabály az amerikai tőkepiacokon kívüli környezetben, tárgyaljuk McQuarrie professzor témával kapcsolatos új tanulmányát, amely a fix arányú pénzkivonások módszertani hibáira hívja fel a figyelmet, és alternatív megközelítéseket is javasol. Témák: A 4% szabály lényege Az USA tőkepiacán kívüli világban is működik? Saját vizsgálatom, 30 éves befektetési időtáv esetén, 4, 5, 6% kifizetési rátákkal McQuarrie (2025) vizsgálata: Gondolatok a fix arányú pénzkivonások hibáiról címmel Mit használjunk helyette?

Hallgatói kérdéseket beszélünk meg előadásunkon az alábbi témákban: Rövid távú kereskedés szempontjai Idősíkok közötti eltérések okai Hírek követése Piac követése, ha nem tudunk odafigyelni Kérdések: A kollégád több alkalommal is hivatkozik arra, hogy a hírek befolyásolják az árfolyamokat. Az általam megtalált kommentek, hírek inkább csak az elmúlt időszakról szólnak, vagy néhány "guru" eszmefuttatását, hogy pld. az XRP hamarosan 6 USD lesz (hetek óta 2-2,6 között mozog). Kaphatnék segítséget melyik oldalon találok olyan infókat, ami segít a jövő idejű árfolyammozgások meghatározásában? A kereskedési anyagok példái legtöbbször napi, 4 órás idősíkon kerülnek bemutatásra, viszont, ha kisebb időtávot nézek 5-15 perc, akkor pld. a MACD, RSI görbék teljesen más képet adnak. Mikor melyiket...

Előadásunkban az AI gazdasági, tőkepiaci hatásaival foglalkozunk, és a témában megjelent újabb tanulmányokat tekintjük át. Témák: A mesterséges intelligencia térnyerése AI alkalmazás és a pénzügyi teljesítmény AI és az ember együttműködése nem mindig eredményez jobb teljesítményt? Források: Vaccaro et al. (2024): When combinations of humans and AI are useful: A systematic review and meta-analysis Bick et al. (2024): The Rapid Adoption of Generative AI Tucker et al. (2025): Corporate use of Artificial Intelligence and Subsequent Product Market Performance

Előadásunkban a pénznyomtatás és az infláció, illetve az eszközárak közötti kapcsolatot vizsgáljuk. Témák: 1992-2025, negyedéves változások Hazai m0, m2 pénzmennyiség változása Összefüggésbe hozható az inflációval? Összefüggésben hozható a részvénypiaci hozamokkal? Hosszú távú egyensúlyi kapcsolat, kointegráció? Oksági kapcsolat? Hallgatói kérdés: A hazai pénznyomtatás növelése ösztönözheti a gazdasági aktivitást és a tőkepiaci befektetéseket, ami a BUX index emelkedéséhez vezethet. Ugyanakkor a megnövekedett pénzkínálat inflációs hatást is kiválthat, amely bizonyos eszközök, például részvények felértékelődésével járhat. Lehet-e tehát azt feltételezni, hogy a pénznyomtatás, az infláció és a BUX index alakulása között a jövőben kapcsolat lesz, azaz a kormány pénzt nyomtat és a részvények...

Hallgatói kérdéseket beszélünk meg az alábbi témákban:: Tőzsdei esések DCA vs. Egyösszegű ETF alapok vásárlás utáni veszteségei, technikai kérdések ETF alapkezelési díj hogy kerül levonásra Kérdések: "Az állampapírból felszabadult egy nagyobb összeg, amit szeretnék a szokásos módon befektetni. Eddig szinte kizárólag DCA-val, havi pár százezer forintot fektettem be, ezt már évek óta csinálom, és nem is állok rosszul. Azonban egy nagyobb összeg egyszeri befektetésétől még tartok egy kicsit. A portfólióm 60-40-es arányú, így a mostani piaci esés sem érintett annyira, mint egy tisztán részvényalapú portfóliót, és továbbra is nyugodtan alszom ezzel a stratégiával. Korábban már beszéltünk az egyösszegű és az elnyújtott befektetés közötti különbségről, és az előadásaidban is többször elhangzott...

Hallgatói kérdés alapján vizsgáljuk meg részletesen a value és a momentum stratégiák befektetési portfólióba történő illesztését. 1975-2025 közötti időszakon, az Egyesült Államok, Egyesült Királyság, EU, Japán tőzsdéi mellett a devizapiacra, kötvénypiacra és árupiacokra is kiterjed a vizsgálatunk. Témák: Value és momentum alapjai Vizsgálat 1972-2025 USA, UK, EU, Japán, devizák, kötvények, árupiac Kérdés: Alapvetően felmerült bennem, hogy hosszú távú befektetőként a részvény portfóliómat kiegészítem value részvényekkel és az érdekelne, hogy emellé érdemes-e a diverzifikáció céljából momentum részvényeket is venni, illetve milyen arányban. Kérdés az, hogy mennyire mozog együtt a kettő és milyen mértékű negatív korrelációnál érdemes párban vásárolni a kettőt.

A foglalkoztatottság egy fontos indikátora a gazdasági növekedésnek, a jövőbeni Fed kamatdöntéseknek, így hatást gyakorol az eszközárakra. Az előadásunkon azokat a tényezőket vizsgáljuk meg, melyekkel előrejelezhető a foglalkoztatottság változása. Témák: Vizsgálat 2007-2019, és 2019-2024 között Munkaerőpiaci változások előrejelzése A munkaerőpiac, infláció, kamatdöntés kapcsolata Non farm payroll előrejelzése High-Propensity Business Applications Kiskereskedelmi forgalom

Hallgatói kérdéseket beszélünk meg az alábbi témákban: Az arany és egyéb menedékeszközök (safe haven) szerepe a portfóliókban. Az arany ETF-ek elérhetősége és költségei (pl. iShares, Invesco). Történelmi hozamok és az arannyal kapcsolatos szkepticizmus Hazai bankok és IBKR biztosítási értékhatárai (20.000 EUR vs. 100.000 EUR). Portfólióépítés (60-40 modell, kötvények és részvények). Hogyan hat a devizaárfolyam az ETF hozamaira. Gyakori félreértések a devizakitettséggel kapcsolatban.

Hallgatói kérdéseket beszélünk meg a növekedési és az értékalapú részvényekkel összefüggésben. Témáink: Van összefüggés a növekedési és értékalapú részvények között? Melyik kategória teljesített felül? Milyen tényezők gyakorolnak hatást a hozamra, felülteljesítésre. Vizsgálat: 1926-2024 P/B mutató alapján Havi és éves hozamok alapján Lo10eq és hi10cap = HMLeq Lo10cap és hi10cap = HMLcap RF, Mkt-RF, cape Kérdések: Nem vagyok biztos benne, hogy nem kérdezek-e hülyeséget, de a növekedési és az értékalapú részvenyek között (főleg ETF-eknél) lehetséges-e valamilyen összefüggést (negatív korrelációt) megállapítani? Van-e esetleg erre vonatkozó kutatás? Köszönöm, ha válaszolsz, még jobban megköszönöm, ha esetleg a kérdésnek értelmét is látod és egyik előadásban válaszolsz rá részletesen.